分红潜力股看这里,如何构建当下高分红组合

作者:澳门云顶app    发布时间:2019-11-25 17:42    浏览:104 次

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每到年度业绩披露期,分红都是市场关注的热门话题之一,尤其是在近几年监管的引导下,上市公司现金分红意愿越来越积极。

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一般情况下,盈利能力较强,现金流比较充裕的上市公司分红意愿更强,这也是投资者应该重点关注的部分。据Wind统计,截至目前,两市已有641家上市公司披露了年度业绩报告,其中有507家上市公司将进行现金分红回报投资者,占比达到79%。

摘要 监管层积极倡导上市公司进行现金分红,上市公司分红率也持续提升,现金分红逐渐成为投资者构建组合中重点关注的因子。政策层面,监管层积极倡导上市公司现金分红,推动上市公司不断提高现金分红水平;公司层面,2018年共有2569家公司进行了现金分红,占全部上市公司的72.0%,而在2010年这一比例仅为62%。与此同时,从上市公司分红率也持续提升,从2010年的30.3%上升至2018年的36.3%,由此可见上市公司分红力度在持续提升。

上市公司分红意愿提升

基本结论

近几年,在监管的引导下,上市公司分红意愿不断提升。据统计,2017年共有2729家A股公司进行现金分红,占全部上市公司数量的78.8%,创历史新高。

一、监管层积极倡导上市公司进行现金分红,上市公司分红率也持续提升,现金分红逐渐成为投资者构建组合中重点关注的因子。政策层面,监管层积极倡导上市公司现金分红,推动上市公司不断提高现金分红水平;公司层面,2018年共有2569家公司进行了现金分红,占全部上市公司的72.0%,而在2010年这一比例仅为62%。与此同时,从上市公司分红率也持续提升,从2010年的30.3%上升至2018年的36.3%,由此可见上市公司分红力度在持续提升。

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二、随着上市公司现金分红力度的扩大,近4年A股平均股息率已与美股平均股息率大体相当。对于上市公司现金分红,投资者最关心的莫过于股息率,即股息收益率。与国际主要市场比较,A股整体股息率与美股大体相当,沪深300指数2016-2019年平均股息率(TTM)为2.16%,略高于标普500指数2.01%的股息率。

分红率角度来看,2010年以来A股整体分红率较为稳定,维持在30%以上,2017年分红率为33.5%。2015年以来A股股息率稳中有升,2015年-2017年股息率分别为1.47%、1.76%,1.81%。

三、分行业来看,近4年银行是A股股息率最高的行业,汽车、钢铁、地产等行业股息率也相对较高。银行行业业绩稳定,具备长期现金分红的基础,同时A股金融行业估值长期处于低位,低估值属性导致银行行业股息率较高。2016-2019年A股银行行业平均股息率达3.82%,远高于其他行业。第二梯队中,汽车、钢铁、地产、采掘、家电、化工、公用事业平均股息率分别为2.42%、2.41%、2.32%、2.17%、2.16%、2.11%、2.06%。

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四、长期来看高股息组合在A股能获取明显的超额收益。股息收益是长期投资总收益的重要来源,对于A股而言,2009年以来中证红利指数累计超额收益率为35.01%(以沪深300为基准,截止11月9日),如果考虑红利再投资的复利效应,高股息组合的超额收益率将更高,高达84.60%。高股息组合长期获取较高超额收益的内在原因可以归结为高分红股票业绩稳定,盈利能力较强,并且现金流充裕。上市公司进行高分红的基础是业绩稳定和现金流充裕。持续稳定的现金分红反映了公司的优质的基本面,因此高分红绩优个股能给投资者带来稳定的超额回报。从数据上来看,我们确实能看出高分红股票的ROE和净现比(经营活动现金流金额/营业收入)都高出市场平均水平。

部分上市公司“土豪”分红

五、我们从“现金分红、基本面、行业分布”三个维度来构建A股高股息组合。具体筛选指标如下:1)现金分红:股息率高于3%、2010年以来每年进行现金分红且过去三年每年分红率高于30%;2)基本面:总市值大于200亿、2010年以来每年ROE大于10%、最新ROETTM大于10%;3)行业分布:为防止所构建组合行业过度集中,限定每个行业公司数量不超过2家,符合标准的同一行业多家公司选取股息率最高的两家公司。由此,我们构建的A股高股息组合包含12只个股,分别为:上汽集团、农业银行、工商银行、宁沪高速、万华化学、华域汽车、万科A、海螺水泥、长江电力、伟星新材、保利地产、格力电器。

值得注意的是,部分上市公司在盈利并不多的情况下,仍然进行大额分红,分红率高企。数据显示,在今年已经公布年报的上市公司中,英力特分红比例最高,公司今年累计分红3.88亿元(按照报告期计算,包含年报前已分红金额和年报已宣告金额),而年报披露的净利润只有0.27亿元,分红比例达到1444.91%。其次,亿通科技、连云港、海油工程等分红比例也较高,基本上都需要用以前年度可供分配利润来分配。

风险提示:政策监管(金融去杠杆等)、海外黑天鹅事件(政治风险等)。

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报告正文

对此,分析人士认为,虽然高分红满足了回报投资者的要求,但是高分红“陷阱”也需要警惕。一是高分红有随时消失的风险,一次性大额分红后,后期往往再进行大额分红的概率将大大降低。二是高分红没有反映股票的真正低估,有可能个股已经到了行业或者公司的阶段发展高峰,之后面临的将是不断下调的股息和股价。三是避免高分红成为大股东获利的套路。四是防止“高分红”代替“高送转”,成为提振股价而进行减持的新套路。

一、监管层积极倡导上市公司进行现金分红

这些上市公司稳定分红

监管层积极倡导上市公司进行现金分红。2017年4月,证监会表示:“上市公司现金分红是回报投资者的基本方式,是股票内在价值的源泉。上市公司不应长期无正当理由不分红。” 2018年2月,5家上市公司参加上交所现金分红专项说明会,正面解释为何不分红。今年5月证监会主席易会满表示:A股股息率从2014年的1.85%增加到2018年的2.41%,已经与标普500指数和道琼斯工业指数大体相当。

高额分红,最大的不确定性在于以后年度还能不能再次进行高比例分红,而每年盈利能力尚可,分红比例也比较稳定的上市公司,值得投资者关注。

二、A股上市公司分红率持续提升

根据国金证券对2017年分红数据的分析,2017年,银行、交运、建筑、医药和电气设备等业绩相对稳定的行业分红数量占比较高,采掘、钢铁、有色等业绩波动较大的周期行业分红数量占比较低。

2.1 A股现金分红公司数量和分红率持续提升

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近年来,在监管引导之下,A股进行现金分红的上市公司数量和分红力度都有较大的改善。2018年共有2569家公司进行了现金分红,占全部上市公司的72.0%,而在2010年这一比例仅为62%。与此同时,从上市公司分红率(现金分红金额占净利润的比重)也持续提升,从2010年的30.3%上升至2018年的36.3%,由此可见上市公司分红力度在持续提升。分红公司数量和分红力度的提升都反映了A股正在形成积极分红的市场氛围。

澳门云顶游戏官网,具体到个股层面,2015年至2017年,每年现金分红比例超过50%,以及每年股息率都超过3%有以下25家上市公司。

2.2 近4年(2016-2019)A 股平均股息率与美股平均收益率基本相当

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对于上市公司现金分红,投资者最关心的莫过于股息收益率(每股现金分红与股价的比值),即股息率。与国际主要市场比较,A股整体股息率并不高,沪深300指数2016-2019年平均股息率为2.16%,低于3%左右的全球平均,但已经与美股股息率相当。但是从行业结构来看,部分行业股息率相对较高,其中典型的代表是银行,2016-2019年银行平均股息率高达3.8%,主要得益于银行股的持续高分红以及行业的低估值属性。

分行业来看,银行行业是A股股息率最高的行业。其中的原因是银行行业业绩稳定,具备长期现金分红的基础,同时A股银行行业估值长期处于低位,低估值属性导致金融行业股息率较高。2016-2019年A股银行行业平均股息率达3.82%,远高于其他行业。第二梯队中,汽车、钢铁、地产、采掘、家电、化工、公用事业平均股息率分别为2.42%、2.41%、2.32%、2.17%、2.16%、2.11%、2.06%。

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